人民币国际化将挑战美元?为时太早

近日,国际货币基金组织IMF宣布将人民币纳入SDR特别提款权,这一结果被广泛认为是人民币国际化进程的里程碑,甚至早有评论对人民币将来挑战美元霸主地位也充满信心。然而就事实而言,尽管外界对美元的质疑不断,但其作为全球货币的绝对主导地位从未被动摇过。

一种货币是否是国际性货币并不单纯指它能自由兑换或能在境外使用,更重要的是它在国际贸易支付和外汇市场交易中的使用程度。IMF对货币“可自由使用”的具体标准有四项,即“在各国外汇储备中所占比重”、“在国际银行债务所占比重”、“在国际债券所占比重”和“即期外汇市场交易量”。

单就外汇储备这一项而言,人民币要挑战美元地位几乎就是遥不可及,即便美国成为世界金融危机的中心,各国央行依然将美元作为主要外汇储备货币,而这种抗风险的储蓄性功能,正是美元能成为全球货币的最主要原因之一。截至2015年第二季度,在已公布币种的各国外汇储备中,美元达4.2万亿,占比63.8%,欧元1.3万亿,占比20.5%,人民币份额被计入3.1%的“其他”项里。这次人民币加入的SDR,其作为储备资产的全球持有量仅2000亿,相当于2800亿美元。

人民币国际化将挑战美元?为时太早

在其他指标上,如外汇交易市场、国际贸易融资等,美元都以80%以上的比重绝对领先,而在跨境贸易支付上,人民币虽然近年排名上升迅速,但市场份额仅占2.45%,而且不排除因港澳台而重复计算的情况。同样在国际债券市场上,人民币虽已成为第八大货币,但总量仅占全部未尝债券的0.6%,存在感微乎其微,而美元和欧元分别占43.1%、38.5%。

当前中国为推动人民币国际化做出的努力与30年前的日本如出一辙,然而日本直到泡沫破灭后,也没有实现过。成为国际性货币的关键并不取决于努力,而是信任,无论是要提高人民币作为国际贸易计价单位的使用范围,还是让外界愿意持有人民币作为金融储备资产,中国首先要让外界相信人民币的汇率是稳定的,因为人们选择美元并不是寄希望于升值,而是保值。然而今年8月股灾之后人民币一次性近2%的贬值幅度恐怕更让人心存疑虑,官方需要一再强调将维持人民币汇率来挽回信心。在这样一种情境下,谈人民币将挑战美元地位实在是过于自信了。